アーンアウトとは？M&Aの価格差を埋める条件付対価の設計とモデリング
アーンアウト（条件付対価）の仕組みと設計を初学者向けに解説。設計で決める5つのこと、指標の選び方、支払額のグラフとExcelの式、支払実績から見た期待値の考え方、J&JによるAuris買収の判決に学ぶ契約の備え、買い手のモデルと会計への反映までまとめました。
財務モデリング
投資銀行の実務で使われている実践的な財務モデリングを学習することができます。ここで解説されているDCFモデル、LBOモデル、M&Aモデルの各モデルを学習すれば、標準的な財務モデリングのスキルを全て網羅することができます。
AIが作った財務モデルはどこまで使えるか：最後に人に残る「前提の判断」と、それを語る力
AIが作った財務モデルはどこまで使えるのか。2026年10月時点のベンチマークで実力と弱点を確認し、確かめ方の手順、販管費の置き方ひとつで企業価値が約2割変わる数値例、前提の判断と説明が人に残る理由をM&Aアドバイザーが解説します。
Sticky IF（自己参照IF式）の使い方：ケース切替だけでフットボールチャートを更新する技と、一度立ったら戻らないフラグ
Sticky IF（自己参照IF式）はケースを切り替えるだけで出力表やフットボールチャートを更新する技。仕組み・数値例・反復計算の設定・リセットスイッチ・副作用に加え、ケースを一巡させる方法（手動・マクロ）の使い分けと、一度立ったら戻らないフラグの書き方まで解説します。
ネットデットの計算：何を含め何を除くか、debt-like・cash-like項目の判定原理
ネットデット（純有利子負債）の計算をM&Aアドバイザーが解説。リース・退職給付・未払法人税などdebt-like項目と、還付税金・非事業資産などcash-like項目を「営業か資金調達か」の物差しで判定し、現金・cash-like・借入・debt-like・運転資本の5つの箱に振り分ける方法、運転資本ペッグとクロージング調整の仕組み、補助金の例で見る箱の違いの影響、二重計上の防ぎ方まで数値例つきで学べます。
正常化EBITDA（QoE調整）の実務：M&A価格を決める「利益の質」の見極め方
正常化EBITDA（QoE調整）をM&Aアドバイザーが解説。調整を正常化・ラン・レート・プロフォーマ・シナジーの4階層に分ける方法、報告EBITDAからのブリッジ、売り手提示・DD調整後・買い手引受の3つのEBITDA、現金との照合、運転資本やdebt-like項目との二重計上防止まで数値例で学べます。
財務コベナンツの実務：レバレッジ・ICR・DSCRの計算とヘッドルーム分析
借入契約の財務コベナンツを実務目線で解説。メンテナンス型・インカレンス型・スプリンギングの違い、レバレッジ・ICR・DSCRの計算とCFADSの組み方、EBITDA下落許容率で測る5年間のヘッドルーム分析、抵触時のウェイバー交渉やエクイティキュアの2つの型まで網羅します。
ROICとWACCの関係：価値創造の判断基準と資本コスト経営の文脈
ROIC（投下資本利益率）とWACCの関係を価値創造の判断基準として解説。NOPATと投下資本の計算、スプレッドの意味、同じ利益でも価値が違う数値例、東証の資本コスト経営要請の文脈、ROIC定義のブレまで網羅します。
XNPV・XIRRが重要な理由：NPV・IRR関数との違いと実務での使い分け
ExcelのXNPV・XIRR関数と通常のNPV・IRR関数の違いを解説。等間隔前提の落とし穴、実日付ベースの計算でIRRが2ポイント変わる数値例、PEのトラックレコード計算など実務での使い分けまで説明します。
LTM EBITDAの作り方とカレンダライゼーション：期間を揃えるコンプス実務
LTM（直近12ヶ月）EBITDAの計算式と数値例、日本の開示資料からの拾い方、決算期ズレを暦年に揃えるカレンダライゼーションの按分計算まで解説。一過性・プロフォーマLTM・コベナンツ定義の注意点も網羅します。
デットスケジュールの作り方：リボルバー・タームローン・PIKを財務モデルに組み込む
LBOモデルの心臓部であるデットスケジュールの作り方を解説。リボルバー・タームローンA/B・PIKなど各トランシェの特徴、約定弁済とキャッシュスイープ、利息計算の循環問題まで、Excelで再現できる計算例つきで説明します。