財務モデリング

投資銀行の実務で使われている実践的な財務モデリングを学習することができます。ここで解説されているDCFモデル、LBOモデル、M&Aモデルの各モデルを学習すれば、標準的な財務モデリングのスキルを全て網羅することができます。

ROICとWACCの関係：価値創造の判断基準と資本コスト経営の文脈

ROIC（投下資本利益率）とWACCの関係を価値創造の判断基準として解説。NOPATと投下資本の計算、スプレッドの意味、同じ利益でも価値が違う数値例、東証の資本コスト経営要請の文脈、ROIC定義のブレまで網羅します。

ExcelのXNPV・XIRR関数と通常のNPV・IRR関数の違いを解説。等間隔前提の落とし穴、実日付ベースの計算でIRRが2ポイント変わる数値例、PEのトラックレコード計算など実務での使い分けまで説明します。

LTM（直近12ヶ月）EBITDAの計算式と数値例、日本の開示資料からの拾い方、決算期ズレを暦年に揃えるカレンダライゼーションの按分計算まで解説。一過性・プロフォーマLTM・コベナンツ定義の注意点も網羅します。

LBOモデルの心臓部であるデットスケジュールの作り方を解説。リボルバー・タームローンA/B・PIKなど各トランシェの特徴、約定弁済とキャッシュスイープ、利息計算の循環問題まで、Excelで再現できる計算例つきで説明します。

EV（企業価値）と株式価値を繋ぐブリッジ計算を解説。ネットデット・非支配株主持分・持分法投資など構成項目の判定原理、EVから株価を出す数値例、非支配株主持分の引き忘れなど実務の頻出ミスまで網羅します。

LBOモデルの全体構造を5つの構成要素に分解して俯瞰。Sources & Usesの作り方、業績予測とデットスケジュールの連携、ExitでのIRR・MOIC計算まで、数値例つきで初学者向けに解説します。

DCFとマルチプルの評価結果が乖離したときの読み方を解説。両手法が測っているものの違い、乖離の4つの原因と診断手順、コントロールプレミアムによる持分基準の調整、インプライドExitマルチプルとReverse DCFによるクロスチェックまでまとめました。

固定資産（PP&E）スケジュールの作り方を解説。ロールフォワードの基本構造、維持Capexと成長Capexの分解、減価償却のウォーターフォール方式の数値例、ターミナルバリューでのCapexとD&Aの整合まで網羅します。

EBITDA調整の2大論点である持分法投資利益と少数株主持分（非支配株主持分）の扱いを解説。「分子と分母の整合」の原理、EV/EBITDAが変わる数値例、Adjusted EBITDAの注意点まで実務目線でまとめました。

運転資本（NWC）のモデリングを実務手順で解説。DSO・DIO・DPOの回転日数アプローチ、成長がキャッシュを食う構図の数値例、季節性やM&Aでの運転資本調整まで、初学者向けに丁寧に説明します。